Høyere renter preget markedene i september

Sentralbanken åpner samtidig for at renten kan settes ytterligere opp dersom inflasjonen viser seg mer seiglivet enn ventet. 

Også i USA og eurosonen ble styringsrentene hevet med 0,25 prosentpoeng i september, med signaler om at rentene kan bli liggende høye lenger enn markedet tidligere hadde forventet. Dette bidro til at de lange markedsrentene fortsatte å stige gjennom måneden. Oppgangen reflekterer blant annet vedvarende inflasjonspress, økte energi- og råvarepriser og større offentlige lånebehov knyttet til investeringer i forsvar og infrastruktur. Samtidig bidrar omfattende investeringer i blant annet kunstig intelligens til økt etterspørsel etter kapital fra private aktører, noe som også kan legge press på de lange rentene.

Med stigende lange renter som bakteppe ble september en svakere måned for aksjemarkedene. Verdensindeksen falt 0,5 prosent målt i lokal valuta, mens Oslo Børs falt 1,8 prosent. Til tross for dette er hovedindeksen fortsatt opp over 21 prosent så langt i år. Utviklingen var også svak i de øvrige nordiske markedene, særlig i Danmark. Det brede markedsfallet ble imidlertid dempet av noen få sektorer. Globalt var informasjonsteknologi den eneste sektoren med positiv avkastning gjennom måneden, drevet av teknologigiganter og AI-relaterte selskaper. På Oslo Børs var industrisektoren alene om å levere positiv avkastning.

Norske kredittobligasjoner med flytende rente leverte positiv avkastning gjennom september. Til tross for stigende markedsrenter var utviklingen i kredittmarkedet stabil, støttet av solide selskapsbalanser og lavt mislighold. Samtidig bidrar dagens høye rentenivå til en høy løpende avkastning. Vi vurderer derfor at norske kredittobligasjoner fortsatt tilbyr en attraktiv kombinasjon av høy løpende avkastning og solid kredittkvalitet

Møre Norge

Møre Norge endte ned 2,61 prosent i september, mens referanseindeksen endte ned 2,20 prosent. Overvekt i Sparebank1 Nord-Norge og SMN samt Frontline bidro mest positivt relativt til indeksen, mens overvekt i Tomra, Link Mobility og DOF Group trakk ned.

I løpet av september har vi tatt noe mer gevinst i Aker BP og redusert eksponering i Tomra etter nyhet om at det franske markedet kan la vente på seg lenger enn antatt. 

Møre Norge har ved utgangen av september størst eksponering i finans, etterfulgt av energi og industri. De største enkeltposisjonene er Equinor, DNB og Kongsberg Gruppen. Møre Norge er priset med en 12m fwd P/E på 12,91 og P/B på 2,17. Hittil i år er Møre Norge opp 15,86 prosent, mens referanseindeksen er opp 21,59 prosent. 

Møre Utbytte

Møre Utbytte falt 2,29 prosent i september, mens referanseindeksen falt 0,76 prosent. Swedbank, Sparebank 1 SMN og Sparebanken Norge ga de største positive bidragene. Aker, Gjensidige og Sampo ga de svakeste bidragene.
For året er det fortsatt Aker som har gitt det beste bidraget, fulgt av DNB og Sparebank 1 Sør-Norge. Forsikringsselskapene har gitt de svakeste bidragene. Vi har redusert og tatt gevinst i Aker, Investor, Industrivärden og Swedbank, og solgte resten av Noba Bank Group. Vi økte i Sparebank 1 SMN, Sparebanken Norge, Sparebank 1 Nord-Norge, Nordea, Gjensidige og Sampo.
Forventet P/E neste 12 måneder er 12,77 og P/B er 1,52. Hittil i år har Møre Utbytte steget11,54 prosent, mot 14,30 prosent for indeksen. 

Møre Norden

Møre Norden endte ned 2,83 prosent i september, mens referanseindeksen endte ned 3,18 prosent. Overvekt i Beijer Ref, NIBE, Nokia, Demant og Frontline bidro mest positivt relativt til indeksen, mens Novo Nordisk, DSV, Volvo, Novonesis og Essity trakk ned. 

I løpet av september har vi tatt gevinst i Frontline og tatt ut Verisure til fordel for økt eksponering i Orkla og DSV.

Møre Norden har ved utgangen av september størst eksponering i industri, etterfulgt av konsum og materials. De største enkeltposisjonene er Novo Nordisk, Equinor og Atlas Copco. Møre Norden er priset med en 12m fwd P/E på 15,60 og P/B på 2,31. Hittil i år er Møre Norden opp 0,43 prosent, mens referanseindeks er opp 0,16 prosent. 

Møre Obligasjon

Møre Obligasjon leverte positiv avkastning også i september. Det var god aktivitet i primærmarkedet, også i norske kroner, og vi deltok i nye emisjoner i Protector Forsikring, Lerøy Seafood Group og Bonheur. Porteføljen er i hovedsak investert i obligasjoner med flytende rente, som gir et rentepåslag over 3-måneders Nibor. Nibor økte fra 4,61 til 4,80 prosent i løpet av måneden, og vi mener den løpende renten fremstår som attraktiv i dagens marked.