Sterk Oslo Børs på global uro

Særlig konflikten i Midtøsten bidro til kraftig oppgang i energiprisene og økende usikkerhet rundt økonomisk vekst, noe som førte til økt risikoaversjon blant investorer.

OMX Stockholm 30 endte ned 10 prosent fra toppen tidligere på året og gikk dermed inn i korreksjonsområde. Mars ble dermed en krevende måned for nordiske aksjer, og MSCI Nordic Countries Index endte svakt ned for kvartalet. Unntaket i det nordiske univers var Oslo Børs hovedindeks som skilte seg fra de fleste andre børser i mars, med en knallsterk oppgang på 9,3 prosent. Energisektoren var den viktigste driveren, men en oppgang på over 28 prosent, ledet an av Equinor som steg med elleville 49 prosent.

Globale aksjer ble også preget av markedsuroen - den brede STOXX 600 indeksen for Europa falt med 7,5 prosent og amerikanske S&P500 med 5 prosent. MSCI Verdensindeks endte ned 6,3 prosent.

Møre Norge

Møre Norge endte opp 6,91 prosent i mars, mens referanseindeksen endte opp 7,92 prosent. På enkeltaksjenivå var det Equinor og Aker BP som bidro mest positivt, mens Norwegian og Norbit bidro mest negativt. Avviket mot referanseindeksen kan i hovedsak forklares med porteføljens undervekt i energi.

I løpet av mars har vi gevinstsikret Equinor i flere omganger ettersom aksjen har hatt unormal sterk kursoppgang på svært kort tid. Frontline er også en aksje som har levert meget sterk avkastning hittil i år, der vi har tatt overeksponeringen noe ned. Videre har vi økt posisjonen i Salmar, Tomra og Norwegian. Denne måneden har vi valgt å sikre gevinst i SATS for å være i posisjon for andre muligheter. I tillegg har vi tatt Protector Forsikring inn i porteføljen.

Møre Norge har ved utgangen av mars størst eksponering i energi, etterfulgt av finans. De største enkeltposisjonene er Kongsberg Gruppen, Equinor og Aker BP. Møre Norge er priset med en 12m forventet P/E på 14,23 og P/B på 2,37. Hittil i år er Møre Norge opp 17,09 prosent, mens referanseindeks er opp 20,80 prosent.

Møre Utbytte

Møre Utbytte endre i mars med en nedgang 1,53 prosent, mens referanseindeksen, endte med en oppgang på 1,64 prosent.

Aker, Sparebanken Midt Norge og Sparebanken Norge bidro mest positivt, mens de svenske investeringsselskapene Investor og Industrivärden bidro mest negativt.

Denne måneden har vi tatt gevinst og redusert eksponeringen i Nordea, Danske Bank og Aker, mens vi har økt i Gjensidige, Storebrand, Sparebank1 SMN og Swedbank.

I perioden mars til mai mottar vi betydelige utbytteutbetalinger. Utbyttemidlene vil bli reinvestert, enten gjennom økte posisjoner i eksisterende beholdninger eller ved investeringer i nye selskaper.

Ved utgangen av mars er porteføljen priset til en forventet 12 måneder P/E 12,83 og en PB på 1,62. Hittil i år er Møre Utbytte opp 1,02 prosent mens referanseindeksen er opp 5,44 prosent.

Møre Norden

Etter en svært turbulent måned preget av kraftig markedsuro og betydelige svingninger, endte Møre Norden med en nedgang på 3,96 prosent, mens referanseindeksen endte i samme periode med en nedgang på 5,64 prosent.

På enkeltaksjenivå var det Equinor, Yara og Nokia som bidro mest positivt, mens Volvo, Atlas Copco og Assa Abloy bidro mest negativt. Denne måneden har vi økt i Kone, Atlas Copco og Frontline og tatt gevinst og redusert i Equinor, Yara og Nokia. Videre har vi tatt Orkla inn i porteføljen.

Møre Norden har størst eksponering i industri, materialer og konsum, mens de største enkeltposisjonene er Novo Nordisk, Volvo og Atlas Copco.

Ved utgangen av mars er porteføljen priset med en 12m forventet P/E på 14,8 og P/B på 2,0. Hittil i år er porteføljen ned 2,87 prosent, mens referanseindeksen er ned 4,77 prosent.

Møre Global

Globale aksjemarkeder utviklet seg svakt i mars, med økt volatilitet mot slutten av kvartalet. Utviklingen var preget av geopolitisk usikkerhet, høyere energipriser og økt usikkerhet rundt inflasjon og renter. Europa og flere fremvoksende økonomier hadde den svakeste utviklingen, særlig som følge av høyere energikostnader og geopolitisk uro.

Møre Global endte denne måneden med en nedgang på 6,32 prosent, mens referanseindeksen endte ned 5,15 prosent. Hittil i år er porteføljen ned 8,09 prosent, mens referanseindeksen er ned 6,85 prosent.

Møre Obligasjon

Mars har vært en måned med ganske flat utvikling for Møre Obligasjon. Kredittmarkedene har vært preget av en fallende risikoappetitt, et naturlig resultat av den økende usikkerheten i verden. Internasjonalt har dette ført til at kredittmarginene har steget, men i Norge og Norden har utslagene i markedene vært mindre merkbare.

For nye høyrenteobligasjoner ser vi at kredittmarginene har økt med nesten 1 prosentpoeng i mars, men det har ikke blitt utstedt relevante nye obligasjoner i norske kroner. Når det gjelder eksisterende obligasjoner, har kredittmarginene endret seg mindre i forhold til det globale bildet. 3 måneders Nibor endte måneden på 4,34 prosent, en oppgang fra 4,17 prosent ved starten av mars.

Møre Aksjefond

Møre Aksjefond endte i mars med en nedgang på 4,3 prosent, mens referanseindeksen endte med en nedgang 5,3 prosent.

Denne måneden var det særlig vekstmarkedsfond og nordiske fond som var svake. Likevel, «overvekten» mot Norge, hjalp på avkastningen gjennom måneden og hittil i år.

Oslo Børs er opp 22 prosent hittil i år. Siden Trump ble president i januar i fjor, har det amerikanske markedet utviklet seg svakest. Men mens Oslo Børs blir stadig dyrere, blir internasjonale børser rimeligere. En eventuell fred i Midt Østen gir nedside for Oslo Børs, men muligens noe lettelse på børsene internasjonalt.

Hittil i år er Møre Aksjefond ned 3,6 prosent, mens referanseindeksen er ned 7,2 prosent.

*Møre Aksjefond består av fondet SBM Norne Aksje

Møre Rentefond

Møre Rente endte ned 1,3 prosent i mars og er ned 0,5 prosent hittil i år

I mars så vi at både kredittpåslagene og rentenivået steg. Kraftig vekst i oljeprisen har gitt en økning i de kortsiktige inflasjonsforventningene, og det ventes nå renteøkninger fra både Norges Bank og de fleste europeiske sentralbanker. For Norges Banks vedkommende, var det ventet et rentekutt i år før Iran-krigen. Nå er det ventet i alle fall ett, mest sannsynlig to renteøkninger, ett før og ett etter sommeren.

De lange rentene har også kommet betydelig opp. Fond med både kredittrisiko og renterisiko falt kraftig i mars. Mens Alfred Berg Nordic IG var opp 0,5 prosent denne måneden, var samme fond, men med lang rentevarighet (7 år), ned hele 3,6 prosent. Lengre rentevarighet eller -durasjon betyr mer renterisiko. Vibrand Kreditt – som er det fondet med mest kredittrisiko var ned hele 7 prosent i mars.

Det fine med obligasjonsfond er at når kursene faller stiger din løpende rente. Og den «løpende renten» eller «effektive rente» som noen omtaler den som, er det beste estimatet på din avkastning den neste året. Nå ligger den godt oppe på 5-tallet for «investeringssikre» fond, som f.eks. Alfred Berg Nordic IG. For Møre Rente ligger den på 5,7 prosent. Det er veldig konkurransedyktig – også mot et dyrt aksjemarked.

*Møre Rentefond består av fondet SBM Norne Rente.