Børsoppgang i april

Dette til tross for at oljeprisen falt gjennom andre halvdel av måneden. De første dagene i mai ble imidlertid oppgangen reversert. For de langsiktige rentene var det bare mindre endringer måneden sett under ett.

Det mest iøynefallende i april var den sterke svekkelsen av kronekursen. Svekkelsen mot euro var på rundt 40 øre til kr. 11,40. De første dagene i mai svekket kronen seg ytterligere før den styrket seg etter Norges Banks rentebeslutning. Utsikter til lavere renteforskjell mot våre handelspartnere, nedgangen i olje- og gassprisene og periodevis nervøsitet i finansmarkedene var trolig de viktigste årsakene til kronesvekkelsen.

Det var ingen rentemøter i de sentralbankene vil følger tettest i april. Den første uken i mai var det imidlertid rentemøter både i Federal Reserve, Norges Bank og Den europeiske sentralbanken.

Norges Bank økte styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 3,25 prosent i forbindelse med rentebeslutningen 4. mai. Det kom frem av pressemeldingen at renten trolig vil bli økt også i juni.

Norges Bank skrev videre i sin pressemelding at:

«Komiteens vurdering er at det er behov for en høyere rente for å dempe inflasjonen. Prisveksten er høy og klart over målet på 2 prosent. Veksten i norsk økonomi har avtatt, men aktiviteten er fortsatt høy. Arbeidsmarkedet er stramt, og lønnsveksten ser ut til å bli høyere enn i fjor.

Det videre forløpet for renten vil avhenge av den økonomiske utviklingen. Siden Pengepolitisk rapport 1/23 har den økonomiske aktiviteten vært om lag som ventet. Oppgangen i lønnsveksten og svekkelsen av kronen vil bidra til å holde prisveksten oppe fremover. Dersom kronen holder seg svakere enn lagt til grunn eller presset i økonomien vedvarer, kan det bli nødvendig med en høyere rente enn vi tidligere har sett for oss».

Gjeldende rentebane fra mars innebærer at rentetoppen vil bli nådd i sommer med 3,50 prosent. Som følge av den svake kronen og utsikter til høyere lønnsvekst enn lagt til grunn virker det nå sannsynlig at rentetoppen vil bli høyere enn dette, anslagsvis 3,75 - 4,00 prosent. En ny rentebane vil bli lagt frem i forbindelse med rentebeslutningen og Pengepolitisk rapport 2/23 den 22. juni.

Ellers anførte sentralbanksjef Ida Wolden Bache på pressekonferansen at Norges Bank ikke har noen planer om tiltak for å påvirke kronekursen. Det ble understreket at det ikke er noe mål knyttet til denne. Den er likevel viktig fordi endringer i kronekursen påvirker inflasjonsutviklingen.

Som ventet økte den amerikanske sentralbanken 3. mai. målsonen for styringsrenten Fed funds med 0,25 prosentpoeng til 5,00 – 5,25 prosent. Det kom frem at den videre renteutviklingen vil avhenge av de samlede finansielle vilkårene, inflasjonsutviklingen og andre nøkkeltall av betydning for rentesettingen. Sentralbanken vil også ta hensyn til at det tar tid før man ser de samlede virkningene av renteøkningene.

Dette innebærer at det fortsatt er mulig med ytterligere rentehevinger. Fed gav imidlertid denne gangen ingen klare signaler om at renten sannsynligvis vil bli økt ytterligere.

Til slutt tar vi med at også Den europeiske sentralbanken økte sin innskuddsrente med 0,25 prosentpoeng til 3,25 prosent på rentemøtet 4. mai. Den videre renteutviklingen vil avhenge av de innkomne data fremover, ikke minst inflasjonsutviklingen. Sentralbanksjef Christine Lagarde signaliserte imidlertid tydelig at det sannsynligvis ligger an til enda høyere rente fremover.

Møre Norge

Møre Norge endte denne måneden opp 0,69 prosent, mens referanseindeksen endte opp 2,71 prosent. Porteføljens avkastning avviker noe fra kunderapportene da alle utbyttene ennå ikke er utbetalt. På enkeltaksjenivå var det Storebrand og Schibsted som bidro mest positivt i forhold til referanseindeksen, mens Nordic Semiconductor og Norske Skog bidro mest negativt.

Denne måneden har Crayon kommet inn i porteføljen. Et spennende IT-selskap som har et tett samarbeid med Microsoft i tillegg til å ha tjenester innenfor kunstig intelligens. Orkla har også kommet tilbake i porteføljen. Porteføljen har vektet seg litt opp i TGS, Frontline og Norsk Hydro, samt vektet seg litt ned i Nordic Semiconductor og Norske Skog. Siste rest av Wallenius Wilhelmsen ble tatt ut denne måneden.

Møre Norge har størst eksponering i finans og energi, mens de største enkeltinvesteringene er Sparebank1 SMN og Equinor. Ved utgangen av april har Møre Norge en 12m forventet P/E på 12,06 og P/B på 1,33. Hittil i år er Møre Norge opp 1,94 prosent, mens referanseindeksen er opp 5,75 prosent.

Møre Norden

Det ble nok en god måned for Møre Norden og porteføljen endte opp 6,01 prosent. Referanseindeksen VINX endte i samme periode opp 5,3 prosent. Flere selskaper i porteføljen leverte bedre tall enn ventet for første kvartal, noe som bidro til den sterke oppgangen. På enkeltaksjenivå var det Demant, Electrolux, Dometic Group og Atlas Copco som bidro mest positivt i forhold til referanseindeksen.

Denne måneden har vi tatt inn servicegiganten ISS i porteføljen. Etter noen krevende år kan selskapet nå vise til marginforbedringer etter snuoperasjoner samtidig som aksjen er priset på rabatt til historiske verdsettelsesnivåer.

Møre Norden har størst eksponering i industri, energi og helse og de største enkeltinvesteringene er Novo Nordisk, Atlas Copco og Assa Abloy. Ved utgangen av april har Møre Norden en 12m forventet P/E på 14,21 og P/B på 2,4. Hittil i år er porteføljen opp 22,29 prosent, mens referanseindeksen er opp 19,66 prosent.

Møre Utbytte

Møre Utbytte hentet seg fint inn igjen i april etter nedturen i mars og porteføljen endte opp 6,73 prosent. Referanseindeksen endte i samme periode opp 6,56 prosent. De nordiske storbankene har levert sitt beste kvartal noensinne, mens de største sparebankene kommer med tall for første kvartal i begynnelsen av mai.

Denne måneden var det Sparebank1 SMN, Investor og Sparebank 1 Nord Norge som bidro mest positivt. Sparebanken Møre, Aker og Svenske Handelsbanken bidro mest negativt. Hittil i år er porteføljen opp 8,27 prosent, mens referanseindeksen er opp 5,79. Ved utgangen av april har Møre Utbytte en 12 m forventet P/E 9,61 og P/B 1,17.

Møre Global

Resultatsesongen i USA er godt i gang, og over halvparten av selskapene i S&P 500-indeksen har rapportert tall for første kvartal. Selskapene har totalt sett levert bedre resultater enn ventet, noe som har bidratt til god stemning gjennom hele måneden.

Det har vært mye fokus på inflasjonstallene i USA siste halvåret. PCE-indeksen, som er det foretrukne inflasjonsmålet til den amerikanske sentralbanken, viste for mars en årsvekst på 4,2 prosent i mars. Dette er en nedgang fra 7,0 prosent i juni i fjor. Dette viser at effekten av renteøkningene begynner å virke. Tallene er likevel høyt over sentralbankens mål på 2 prosent. Trenden er likevel god, noe som er svært viktig for å beholde det positive sentimentet i markedet.

Kronesvekkelsen hittil i år har bidratt til å løfte verdien av globale aksjer målt i norske kroner. Dette bidro til fortsatt oppgang for Møre Global, som denne måneden endte opp 2,8 prosent. Referanseindeksen, MSCI World, endte i samme periode opp 3,38 prosent. Grunnen til økingen skyldes en kombinasjon av et sterkt globalt aksjemarked og en svakere NOK mot dollar. Hittil i år er porteføljen opp 17,94 prosent, mens referanseindeksen er opp 17,49 prosent.

Møre Obligasjon

Det norske høyrentemarkedet hadde en rolig periode i starten av måneden, selvsagt mye grunnet påskeferien, og stabiliseringen vi så ved utgangen av mars fortsatte inn i april. Utover i måneden forbedret sentimentet seg med gradvis flere kjøpere enn selgere, og inngang i kredittpåslagene, men med fortsatt ganske lave handelsvolumer i annenhåndsmarkedet.

Aktiviteten i primærmarkedet økte noe utover i måneden, med blant andre Lerøy Seafood Group som hentet halvannen milliard i grønne obligasjoner til Nibor + 1,5 prosent i 5-års-transjen, og fastrente på 5,1 prosent i 7 år. 3 måneders Nibor har bevegd seg fra 3,69 prosent til 3,74 prosent ved utgangen av april.