Fin start på året

I valutamarkedet endte den norske kronen klart svakere. Dette skyldtes lavere gasspriser og periodevis uro i markedene. Hertil kommer meldingen fra Norges Bank i slutten av måneden om at de daglige kjøpene av valuta/salgene av kroner, vil bli på 1,9 mrd. kr. pr. dag i februar.

Valutakjøpene må sees i sammenheng med at statens oljeinntekter nå er større enn det statlige budsjettunderskuddet. Norges Bank må derfor, på vegne av staten, veksle om overskytende kapital fra norske kroner til valuta slik at disse midlene kan plasseres i oljefondet.

Når det gjelder rentemøter var det ingen slike i januar. På rentemøtet 1. februar økte imidlertid Federal Reserve målsonen for styringsrenten med 0,25 prosentpoeng til 4,50 – 4,75 prosent.

Sentralbanksjef Jerome Powels anførte på pressekonferansen at han var tilfreds med at inflasjonen har falt. Han understreket imidlertid at jobben med å få ned prisveksten enda ikke er gjort og at renten vil bli liggende relativt høyt en god stund fremover. Renten i USA har altså ikke nådd toppen.

Videre hevet Den europeiske sentralbanken innskuddsrenten med 0,50 prosentpoeng til 2,50 prosent på rentemøtet 2. februar. Banken signaliserte dessuten at det vil komme ytterligere rentehevinger fremover. Samme dag hevet Bank of England styringsrenten med 0,50 prosentpoeng til 4,00 prosent.

Ellers var den amerikanske arbeidsmarkedsrapporten for januar, som ble publisert sist fredag, langt sterkere enn ventet. Sysselsettingen utenom jordbruket steg med hele 517.000 og ledigheten kom ned i 3,4 prosent. Det var ventet en sysselsettingsvekst på 185.000 og en ledighet 3,6 prosent.

Etter publiseringen steg de langsiktige rentene og børsene falt på forventninger om at styringsrenten vil bli liggende høyt lengre enn markedsaktørene la til grunn før rapporten ble publisert.

Møre Norge
Møre Norge endte denne måneden opp 2,75 prosent, mens referanseindeksen endte opp 3,00 prosent. På enkeltaksjenivå var det Schibsted, TGS og undervekten i Equinor som bidro mest positivt i forhold til referanseindeksen, mens Norske Skog og undervekten i Norsk Hydro bidro mest negativt.

Denne måneden har det vært en del aktivitet for å klargjøre porteføljen for et nytt år. Aker BP, Wallenius Wilhelmsen og Norske Skog har kommet inn i porteføljen, mens Salmar, Norsk Hydro og Vår Energi har gått ut. Salmar og Norsk Hydro var gevinstsikring mens Vår Energi ble byttet med Aker BP. Møre Norge har størst eksponering i finans og energi, mens de største enkeltinvesteringene er MOWI, Sparebank 1 SMN, Schibsted og Yara. Ved utgangen av januar har Møre Norge en 12m forventet P/E på 10,42 og P/B på 1,60.

Møre Norden
Det ble en god start på året for Møre Norden og porteføljen endte med en oppgang på 6,69 prosent, mens porteføljens referanseindeks VINX endte med en oppgang på 5,61 prosent. På sektornivå var det industri, kommunikasjon og energi som bidro mest positivt i forhold til referanseindeksen, og på enkeltaksjenivå var det Adevinta, Frontline og Mowi som bidro mest.

Etter sterk kursoppgang i januar valgte vi å ta ut Adevinta, SKFB og Electrolux og erstattet disse med å øke andel i defensive aksjer ved å ta inn Orkla og Telenor. Videre valgte vi å redusere posisjonen i Mowi og økte posisjonene i Equinor, Dometic og Hennes & Mauritz. Møre Norden har størst eksponering mot industri og energi og de største enkeltinvesteringene er Assa Abloy, Volvo AB og Novo Nordisk. Ved utgangen av januar har Møre Norden en 12m forventet P/E på 15,1 og P/B på 2,5.

Møre Utbytte
Resultatsesongen har så vidt startet og fjerde kvartals tallene har så langt kommet med noe blandet resultat. Sparebanken Møre var den første av sparebankene som rapporterte, de kom med sterke tall og høyere enn ventet utbytte. Det kan gi håp om et godt kvartal for resten av sparebankene og utsiktene er trolig ikke så dystre som mange tror. Det ble en god start for de svenske aksjene i porteføljen, mens de fleste norske hadde en negativ start.

I januar har vi solgt ut hele beholdningen i Sparebank 1 Sør Øst Norge, til fordel for mer likvide papir. Vi har tatt inn Danske Bank i porteføljen, da det nå er redusert usikkerhet etter at en endelig løsning er oppnådd i forbindelse med hvitvaskingssaken som har pågått i flere år. Danske Bank er lavt priset, har sterk markedsposisjon og bra forbedringspotensiale. Swedbank, Investor og Nordea bidro sterkest til oppgangen i januar, mens Gjensidige, DNB og Sparebank 1 Nord Norge bidro negativt. Porteføljen har en 12M forventet P/E på 10,85 og P/B 1,20. I januar var Møre Utbytte opp 1,03 prosent, mens referanseindeksen var ned 2,04 prosent.

Møre Global
Januar ble en sterk børsmåned også for globale aksjer og Møre Global endte med en oppgang på 7,52 prosent, mens referanseindeksen endte med en oppgang på 8,68 prosent. En viktig grunn til dette er gjenåpningen i Kina. I januar løftet Kina nær alle sine koronarelaterte restriksjoner, inkludert begrensninger på internasjonal reise. CSI 300 indeksen som følger aksjer listet i Shanghai og Shenzen steg med 7,4 prosent, mens Hang Seng indeksen i Hong-Kong steg med 10,3 prosent. Kina-sensitive råvarer som kobber og aluminium steg med henholdsvis 10 og 11 prosent.

Går vi over til de amerikanske markedene var den teknologi-tunge Nasdaq indeksen i USA opp 10,7 prosent, mens den brede S&P 500 var opp 6,2 prosent. Europeiske aksjer har også fått en god start på året. Dax indeksen (Tyskland) var opp 8,6 prosent. Et kraftig fall i gassprisen har blant annet bidratt til litt mer optimisme i Europa.

Møre Obligasjon
Året har startet veldig bra, og vi så en positiv utvikling i obligasjonsmarkedet i januar. Kredittmarginene fortsetter litt nedover, men en høy løpende rente gir fortsatt attraktive nivåer. Vi hadde forventet flere aktuelle nye obligasjoner for våre porteføljer nå på starten av året, dette har latt vente litt på seg, men vi forventer økt aktivitet både i primærmarkedet og annenhåndsmarkedet fremover. Av nye lån vi har tatt inn kan vi nevne en ny fondsobligasjon i DNB, med en margin på 3,5 prosent over Nibor. 3 måneders Nibor avsluttet måneden på 3,27 prosent.